金石通策略

由于客户需求增加大牛网，服务器销售增长，浪潮信息上半年营收同比增超90%，扣非净利润同比增长超60%。

与此同时，公司因业务扩张导致营运资金占用加大，经营性现金流净额同比下滑22.99%至-55.76亿元。因服务器销售增长导致资金需求增加，筹资活动产生的现金流量净额同比增长860.02%。

8月26日周二，浪潮信息发布半年报，具体来看：

2025年上半年营业收入801.92亿元，同比增长90.05%。上半年归属于上市公司股东的净利润7.99亿元，同比增长34.87%，扣非净利润增长61.1%。上半年毛利率4.51%，同比下降3.13个百分点。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

核心业务进展：

服务器产品收入752.86亿元大牛网，占比93.88%，毛利率4.32%。存储类、交换类产品收入48.37亿元，毛利率7.59%。研发费用15.32亿元，同比增长7.38%，研发投入持续加大。

营收同比增超90%，扣非净利润同比增超60%

浪潮信息2025年上半年801.92亿元的营业收入创下新高，同比增长90.05%。主要系客户需求增加，服务器销售增长所致。

公司上半年归属净利润同比增长34.87%，扣非净利润增长61.1%。毛利率从上年同期的7.64%降至本期的4.51%。这一变化在服务器业务中表现得尤为明显，服务器业务毛利率从上年同期的7.70%降至4.32%。

公司短期借款从年初的13.95亿元大幅增至123.97亿元。公司筹资活动产生的现金流量净额130.23亿元，同比增长860.02%。公司称，这主要系服务器销售增长，资金需求增加所致。财务费用从上年同期的-0.53亿元转为0.90亿元，主要就是利息支出增加所致。

公司本期经营性现金流净额为-55.76亿元，较上年同期的-45.33亿元同比下滑22.99%。这主要源于业务规模扩张带来的营运资金大幅占用。

公司期末存货余额达到595.22亿元，较年初的406.79亿元增长46.30%，占总资产比例高达55.62%。在存货跌价准备方面，本期计提了1.30亿元，较上期有所增加。

公司在AI基础设施领域的布局正在收获成果。\"元脑\"品牌的全面推广、液冷服务器市场份额的持续领先，以及在边缘服务器、存储等细分领域的竞争优势，都为公司在AI时代的发展奠定了基础。

技术创新投入的持续加大也体现了公司的战略定力。15.32亿元的研发投入占营收比例虽有所下降，但绝对金额的增长显示出公司对技术创新的重视。新增800余件授权发明专利、累计17000件全球有效专利的技术积累，为公司构建了重要的竞争壁垒。

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